短时间看空借势调治,IPO重启首周资金大幅加仓

作者: 思想访谈  发布:2019-09-28

  □本报记者 李良

  基金经理忙于调仓 移动互联网与新能源被看好

  昨日盘中,上证指数再破2000点心理大关,基金扎堆重仓的白酒股成为跌势最凶猛的板块,这或许意味着,新一轮的基金结构性调仓已然拉开序幕。

  研究最新政策、更新产品策略、调整投资布局,过去一周,A股市场改革政策密集推出,基金经理很忙。在仓位操作上,虽保持谨慎调整的特点,小幅加仓,但是,在持仓结构上,IPO重启成为基金经理短期切换投资方向的一个触发因素。昨日,虽创业板指数大涨2.89%,但有基金公司人士指出,明年1月中旬创业板股将迎来业绩快报公布密集期,此前估值透支的成长股或持续承压。

  多位基金经理昨日在接受采访时透露,确实已对手中的基金重仓股进行了调整,今年整体表现强势但前景不容乐观的白酒股四季度以来也在不断减仓,但整体而言,目前基金的持仓结构尚未出现剧烈变化。而业内人士则指出,在近年来A股市场的震荡行情中,每年的热点都会频繁切换,前一年的热点板块往往在第二年沦为冷门,近期基金重仓股的频频下跌,意味着基金已经开始为明年的行情布局进行结构性调仓。

  记者 吴倩

  短期看空 借势调整

  上周,IPO改革制度公布,改革幅度超出市场预期,A股微涨,基金小幅加仓。

  虽然许多投资者还对四季度A股反弹抱有幻想,但在基金经理的心里,其实已经放弃了四季度的博弈,转而为明年的预期走势进行重新布局。来自券商的报告也表明,基金经理近期减仓的欲望较为强烈:国信证券的基金仓位测算报告显示,截至2012年11月17日,普通股票型基金、偏股混合型基金和股票加混合型基金的仓位估算值为70.65%、61.95%和68.05%,相比前一周分别变动-6.52%、-6.32%和-6.44%。剔除基金基准涨跌的影响,基金表现为主动变化分别为-5.94%、-5.66%和-5.83%。

  加仓基金略超减仓者

  天治核心成长基金兼天治品质优选的基金经理秦海燕表示,今年以来获利较多的行业和个股近期出现较大幅度的调整,特别是机构持仓相对集中的行业和个股的调整更为明显,例如食品饮料、电子行业,显示了在宏观背景没有起色、资金紧张的情况下,年底投资者的谨慎心态。在投资者没有看到企业盈利有较大的改善空间之前,预计市场难以有较好的表现。

  众禄基金研究中心仓位测算数据显示,期间,开放式偏股型基金平均仓位自此前一周的83.55%增加至84.08%,增仓了0.53个百分点。其中,股票型基金平均仓位为88.49%,较前期增加0.52个百分点;混合型基金平均仓位为76.15%,较前期增加0.53个百分点。

  上海某基金经理则直言不讳地表示,从目前市场估值来看,虽然整体估值偏低,但部分强势板块的估值却处在相对高位,在宏观经济短期难有起色的大背景下,这些估值相对较高的板块必然会遭遇一个下跌的过程,这也是基金近期频频抛售部分重仓股的主要原因。他认为,中国经济转型势必在未来几年不断深入,这将进一步冲击A股市场的投资思维和投资结构,基金需要重新调整布局,为明年乃至更长时间的投资新主线做好准备。

  据测算,537只偏股型基金中,有176只基金仓位保持不变,有198只基金选择加仓,有163只基金选择减仓,选择加仓的基金数量大于减仓的基金,加仓基金与减仓基金的比约为1.21:1。

  长期看多 重新布局

  从上周来看,基金经理的仓位操作曾保持谨慎调整的特点,但是,种种迹象显示,在持仓结构上,IPO重启已成为基金经理短期切换投资方向的一个触发因素。

  在短期看空的同时,基金经理对明年乃至更长时间的A股走势却明显偏乐观。在他们眼里,尽管四季度A股依然受各种负面因素影响不断下跌,但却为明年布局提供了新的机遇。

  高估值股票或持续承压

  海富通表示,9月、10月经济数据等指标都显示经济见底已是大概率事件。虽然市场对于经济回升的态势仍存在讨论,但对于“企稳”已基本达成共识。在此背景下,从中长期角度来看,对于市场没有必要过于悲观,相反则可能是布局明年的好时机。海富通建议,近阶段配置上继续关注成长股领域和低估值周期板块,在经济复苏势头并不强劲的预期下,估值回调到合理水平、业绩有望稳健高增长的成长股依旧值得中长期布局;而低估值周期板块则可能会出现市场纠错带来的博弈性机会。

  “事实上,时值年底,行业间的估值差异开始收敛,受资金面紧张、IPO开闸等因素影响,风格切换成为现实。”海富通基金投研人士指出,从机构持仓来看,三季度公开数据显示机构对于成长股尤其是创业板的配置几乎达到历史高峰,也具备减仓空间。从业绩风险来看,明年1月中旬创业板股将迎来业绩快报公布密集期。从现在开始到明年,IPO都将是悬在市场头上的一把利剑,对于创业板、高估值股票来说构成持续压力。种种因素决定,此前估值透支的成长股将面临估值回归过程,局部资金或将从高估值成长股转移向低估值大盘股,因此将对股指形成一定支撑力量。

  某投资总监特别指出,种种迹象显示,随着中国经济转型的深入,未来中国经济的结构可能发生重大变化,政策向民生、环保等系列领域的倾斜力度会不断加大,而传统高耗能、高污染的行业将受到严格限制,这将显著改变目前A股市场投资的主体结构,也将决定未来几年的投资主线。“虽然‘美丽中国’只是一个概念炒作,但它所指明的投资方向却并没有错。现在投资布局,应当围绕这个方向进行深度挖掘,找到真正意义上能伴随经济转型方向高速成长的企业。”这位投资总监说。

  结构行情将继续

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  三主线寻找机会

  需要指出的是,基金撤退部分创业板股票,并非对成长股一损俱损。

  兴全绿色投资基金经理陈锦泉认为,虽然未来市场存在回归理性的可能,部分涨幅过大、投机成分较多的板块和个股承压较重,但展望未来,结构分化的大格局仍然无法改变。在经济转型的大背景下,传统的经济增长路径无法延续,代表经济转型方向的行业和具有创新能力的公司会穿越周期,投资人要做的就是更细致地研究公司与行业,精选符合产业转型方向、业绩增长又能支撑估值的优质标的,从而分享结构性行情机会。

  具体来看,陈锦泉表示,未来更看好经济在三个发展方向上带来的机会。一是工业自动化领域。目前,国内工业机器人、自动化设备等领域依然以国外品牌为主,随着国内企业的技术进步、成本降低、竞争力提高,也能抢占更大的市场份额。

  二是移动互联网。随着网络、智能终端等平台的逐步搭建成行,移动互联网与各种传统行业之间彼此渗透、联系,势必为人们生活带来巨大的冲击,从而也孕育庞大的市场机会。未来这种渗透和碰撞会越来越多,行业空间非常大。

  三是新能源。新能源发展的制约条件被逐步理顺,行业基础完善之后,更多的投资也会聚集过来,从而推动整个产业的进一步发展。

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